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中信证券(600030):综合实力强劲 业绩稳扎稳打

时间:21-01-25 00:00    来源:招商证券

公司发布2020年度业绩快报,实现营业收入543亿,同比+26%,归母净利润149亿,同比+22%,归母净资产1817亿,较上年末+12%,ROE 8.43%,同比提升0.63个百分点。

总体概览:业绩总体稳健增长。1、2020年公司归母净利润同比+22%,在去年较高基数水平下仍保持较好的增长,从绝对规模看也创下仅次于2015年的历史第二好。ROE8.43%也为2016年以来最高值。2、2020Q4,公司营业收入123亿,净利润22亿,同比+29%,环比-41%。四季度净利润环比回落预计与年末因素相关,同时预计公司继续保持相对审慎的财务原则对相关减值计提,进一步夯实资产负债表基础。

分类业务:投行业务继续领先,华夏基金分享权益财富管理行业红利 1、根据wind统计,公司投行业务各项指标领先。(1)2020年,公司IPO规模451亿,同比基本持平,位居行业第4;IPO家数40家,较去年增加12家,位居行业第1。(2)再融资(增发+配股+优先股+可转债+可交换债)规模1815亿,同比+3%,位居行业第1。(3)债承12989亿,同比+28%,位居行业第1。 2、基金业务业绩突出。根据业绩快报,公司控股基金公司华夏基金实现营业收入55亿,同比+38%;净利润16亿,同比+33%。得益于权益类产品市场加速发展,2020年末华夏基金母公司资产管理规模1.46万亿,同比大幅增长42%。

投资建议:维持强烈推荐-A评级。公司行业龙头地位稳固,看好公司持续受益政策支持,以绝对领先的资本实力和业务能力,再创佳绩。当前权益市场加速发展,我们看好公司依托早期投资、投行在优质权益资产端的获取能力,同时看好公司领先的资产管理和优质的产品创设能力。调整盈利预测公司20/21/22年净利润分别为149亿/194亿/248亿(原预测156亿/189亿/230亿),同比+22%/+30%/+28%。

风险提示:权益市场大幅波动、监管政策明显趋严、同业竞争加剧