中信证券(600030.CN)

中信证券(600030):行业龙头 实力雄厚

时间:20-07-08 00:00    来源:国开证券

内容提要:

中信证券(600030)资本实力雄厚,经营业绩领先,业务架构完整,是国内当之无愧的行业龙头。

公司具有较强的资产负债管理能力。过去几年,公司结合业务资金需求,把握市场环境,积极扩大负债规模,实现了资本扩张;进一步提升资本运用能力,顺应市场趋势调整资产配置方向,并对自营业务条线前瞻性地加快布局,促进了业务升级;平稳的业绩为持续分红提供基础。

公司各项业务均处于市场领先地位。其中,投行业务方面,公司项目储备和人才储备领先市场,有望受益于直接融资比重提升和投行资本化的发展;自营业务方面,公司业务规模持续扩大,一季度收入占比创新高;经纪业务方面,财富管理转型稳步推进,机构经纪业务优势明显。

公司是监管打造航母券商的重要标的,有望获得更多政策支持,提升竞争力;公司直接融资相关业务领先行业,随着直接融资的发展有望迎来更广阔的空间;公司负债管理能力为公司的发展贡献了重要力量,未来也将成为持续发展的动力源泉。

我们预计公司2020-2022 年归属于母公司所有者净利润分别为122.29 亿元、166.61 亿元、203.33 亿元,对应EPS 分别为1.30、1.57、1.74 元,每股净资产分别为13.93/14.84 和15.78 元。

以前一交易日23.5 元的收盘价计算,对应PB 分别为1.68 倍、1.58 倍、1.49 倍,给予公司“推荐”的投资评级。

风险提示:国内外经济形势急剧恶化风险;国内外证券市场系统性风险;疫情超预期变化风险;证券行业相关政策出现重大调整变化;行业创新转型不及预期;业绩增长不及预期。