中信证券(600030.CN)

中信证券(600030):龙头券商的国际化之路初见成效

时间:20-03-31 00:00    来源:东北证券

事件:中信证券(600030)发布2019 年年报,公司2019 年实现营业收入431.40亿元,同比增长15.90%;实现归母净利润122.29 亿元,同比增长30.23%;对应EPS 为1.01,归母净资产1616.25 亿元,较上年末增长5.54%。

投资要点:

公司整体盈利能力增强,杠杆率提升。公司净资产收益率为7.77%,同比增长1.57%,主要由于销售净利率和权益乘数的增长。

公司自营业务表现亮眼。2019 年公司自营业务实现收入158.91 亿,同比增长97.50%,主要得益于投资收益的大幅增长。

公司股权承销业务在国内稳居第一,在国际上有初具影响力。

公司经纪业务转型初现成效,国际化稳步推进。公司境外机构股票经纪业务发展平稳,市场份额在亚太地区(不包括日本)排名第一。

公司资管业务表现优异。2019 年末,公司资产管理规模为人民币13947.58 亿元,同比增长3.8%,其中主动管理规模6982.84 亿元,占比50.06%。私募资产管理业务市场份额13.3%,排名行业第一科创板带来新动力,并购广州证券获批,公司投行业务量和经纪业务都将进一步扩大。

金融科技在发力,推动公司业务转型。公司重视金融科技的应用,将进一步落实金融科技发展战略,推动公司业务转型。

投资建议:在全面深化资本市场改革大背景下,证券行业积极发展,中信证券作为行业龙头,资本势力雄厚,合规风控完善,公司整体表现良好,竞争优势明显。预计2020—2022 年归母净利润为155.73、168.89、206.86 亿元,每股收益分别为1.20、1.31、1.60 元,首次给予“增持”投资评级。

风险提示:金融监管趋严、外资进入加速,市场竞争加剧。