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中信证券(600030)2019年三季报点评:龙头业绩稳固 收购广州证券过会

时间:19-10-31 00:00    来源:爱建证券

10 月31 日,中信证券(600030)发布2019 年三季报,报告期内公司实现营业总收入327.77 亿元,同比增长20.45%;实现归母净利润105.22 亿元,同比增长43.85%。实现每股收益0.87 元。

投资要点:

投行业务地位稳固。前三季度,公司投行业务收入29.81 亿元,同比增长22.67%。公司投行业务保持行业领先地位,IPO、债券承销业务均位居行业前列。截至10 月30 日,公司A 股股权类承销项目金额2127.77 亿元,占市场份额达17.56%,股权承销69 家,债券承销金额、只数均在行业保持领先。随着资本市场改革的推进,科创板开市,注册制改革提速,并购重组政策完善,龙头公司业务优势体现,公司投行业务将持续受益。

收购广州证券过会。公司于10 月30 日发布公告称公司收购广州证券获证监会无条件通过。公司134.6 亿元收购广州证券100%股权,借助广州证券在华南地区的客户网络,发掘业务资源,增强其在华南地区的竞争力。整合之后,公司经纪业务市占率有望提升至华南地区前10 名,经纪业务规模有望获得增长,提高其长期盈利能力。

投资收益表现良好。前三季度,公司投资收益124.16 亿元,同比增长261.90%,直投子公司科创板浮盈贡献较大,同时受益于市场行情回暖,预计公司自营业务收入有大幅提升。中信建投在6 月25 日发布公告称,中信证券计划根据市场价格情况减持其持有的中信建投全部A 股股票4.27 亿股,占比5.58%。截至10 月14 日,公司仍持有中信建投5.01%的股份。

投资建议:作为行业龙头,公司业务结构均衡,公司各项业务均位居行业前列。随着资本市场改革的不断深入,中长期资金不断进入A 股市场,龙头券商将更多的享受政策红利,目前公司估值处于历史中位数以下,有望进一步提高估值。此外,收购及整合广州证券有利于完善公司经纪业务全国布局,助力顺周期加速增长。目前公司PB 为1.66 倍,预计公司2019、2020 年EPS 分别为0.99/1.09 元,对应PE 为22/20 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:

宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大变化。