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中信证券(600030)2019年三季报点评:综合实力行业继续领先

时间:19-11-01 00:00    来源:国信证券

中信证券(600030)公布三季报,业绩稳健增长

报告期内,实现营业收入327.74 亿元,同比增长20.45 %;实现归母净利润105.22 亿元,同比增长43.85 %。第三季单季度营业收入为109.83 亿元,同比增长52.18%;归母净利润为40.77 亿元,同比增长43.85 %。公司加权ROE为6.68%,同比增加1.87 个百分点。经纪、投行、资管、自营、利息净收入占比分别为17.4%、9.1%、12.51%、37%和5.45%。

投行业绩亮眼,多项业务排名行业第一,IPO 项目储备丰富

公司投行业务收入为29.81 亿元,同比增长9.1%。其中,IPO 融资264 亿元,再融资规模904 亿元,债券承销规模为6992 亿元,市占率12.91%,均排名行业第一。截止三季度末,公司IPO 储备项目为142 家。

自营贡献突出,信用业务稳健发展

公司股票自营业务聚焦优质成长企业,结合宏观资产配置视角,继续坚持绝对收益导向,业绩实现稳健增长。报告期内,公司实现投资收益121.27 亿元,同比增长73%。第三季度末融出资金较年初增长17.7%,买入返售金融资产较年初下降2.26%。2019 年前三季度利息净收入17.86 亿元,同比上升19%。

前三季度累计信用减值损失7.25 亿元,同比下降41%。

财富管理转型加速,提升主动投资能力

公司经纪业务将持续全面向财富管理转型升级,报告期内公司经纪业务收入为57.03 亿元,同比下降2%。资管业务收入为41.01 亿元,同比下降1%,在监管趋严的环境下,业绩降幅低于行业平均水平。

投资建议

在多层次资本市场建设背景下,公司资本实力、衍生品定价能力、风险管理能力、机构客户结构上均具备优势,预计将显著受益。公司收购广州证券扩张版图,筹划员工持股计划彰显发展信心。目前公司PB 估值为1.48 倍,估值溢价尚不明显,估值中枢有望继续提升,维持“增持”评级。

风险提示

股市波动冲击自营投资收益;市场交投活跃度下降。